2020年可謂是光伏全面平價的元年，不靠補貼光伏企業(yè)都能實現(xiàn)盈利，也因此今年光伏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)走出一波波瀾壯闊的行情。

作為光伏行業(yè)的龍頭企業(yè)，隆基股份 (601012.SH) 無疑是行業(yè)最大的買家，和隆基簽約合同無疑相當于抱上了大腿。

12月14日晚間，新特能源 (01799.HK) 發(fā)布公告稱，公司與隆基股份的7家子公司(下稱隆基硅材料公司)簽署了采購協(xié)議。

據(jù)公告，隆基硅材料公司將與2021年1月至2025年12月期間向新特能源采購原生多晶硅料合計不少于27萬噸。隆基硅材料公司按月進行訂單采購，價格每月商定。

十多年前，光伏企業(yè)紛紛簽署海外多晶硅長單，但最終卻幾乎沒有贏家，甚至后來多家企業(yè)的破產(chǎn)都與此事有關(guān)。

臨近年關(guān)，光伏龍頭企業(yè)屢屢簽訂超長超大的原材料訂單，這一舉動無疑也引人注目。無論是對原材料現(xiàn)貨市場價格的上漲，還是對未來供應偏緊趨勢的研判，對于市場都起著風向標的作用。

據(jù)北極星太陽能光伏網(wǎng)統(tǒng)計，自年初以來隆基、天合光能（688599.SH）、晶科（JKS.US）等企業(yè)已經(jīng)簽署了77.45萬噸，總價超過441.2億元的硅料長單。

不止隆基和新特能源簽訂多晶硅大單，早在9月份，公司發(fā)布公告與晶澳太陽能全資子公司簽訂戰(zhàn)略協(xié)議，晶澳2020年10月至2025年12月向新特能源采購9.72萬噸多晶硅，平均每年1.85萬噸。

結(jié)合此次隆基平均每年采購5.4萬噸算，僅隆基、晶澳兩大客戶每年將從公司采購7.25萬噸以上多晶硅，意味著公司大部分產(chǎn)能已被基本預訂完，預計未來滿產(chǎn)滿銷無虞，業(yè)績也有望大幅增長。

12月14日晚，特變電工（600089.SH）披露，公司控股子公司新特能源股份有限公司（簡稱新特能源）簽署了超過200億元（含稅）的長單銷售合同，銷售原生多晶硅，交易對方為國內(nèi)光伏龍頭企業(yè)隆基股份的7家子公司。

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三個月前的9月15日，新特能源向東海晶澳公司銷售91億元的原生多晶硅，也為長單合同。

新特能源為特變電工控股公司，主要從事中國光伏產(chǎn)業(yè)上游和下游環(huán)節(jié)的業(yè)務，主要業(yè)務包括多晶硅生產(chǎn)、電力銷售、工程建設承包、逆變器生產(chǎn)、光伏硅片及組件生產(chǎn)等。目前新特能源多晶硅年產(chǎn)能約8萬噸。

中報數(shù)據(jù)顯示，新特能源多晶硅產(chǎn)量2.62萬噸，實現(xiàn)收入13.72億元，較去年同期同比增長12.89%，導致業(yè)績增長的主要原因為今年中報期間公司年產(chǎn)3.6萬的多晶硅項目投產(chǎn)釋放所致。

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，大致可分為上游多晶硅料、硅片，中游電池片、組件，以及下游光伏發(fā)電系統(tǒng)三大環(huán)節(jié)。

隨著各項創(chuàng)新技術(shù)的應用，光伏發(fā)電度電成本快速下滑，2020年我國光伏絕大多數(shù)地區(qū)都可以實現(xiàn)平價上網(wǎng)。根統(tǒng)計，2020年全國申報的平價項目達到33GW，相比2019年增長約124%。

由于光伏平價，全球?qū)夥男枨蟊┰?。硅業(yè)分會預計，“十四五”規(guī)劃期間，我國平均裝機量達到60GW-80GW，2021年全球裝機量有望快速提升至140-150GW。預期2025年全球光伏年裝機量將超過300GW，對多晶硅的年均需求量將提升至70萬噸以上(對應工業(yè)硅90萬噸)。

需求暴增，在本就行業(yè)高度集中的情況下，供給方面卻因爆炸及老產(chǎn)線停產(chǎn)檢修等原因?qū)е率袌龉┙o減少。目前國內(nèi)硅料市場呈現(xiàn)出五家寡頭競爭格局。

保利協(xié)鑫 (03800.HK)、通威股份 (600438.SH)、新特能源、新疆大全新能源股份有限公司和東方希望集團分別占據(jù)市場15.6%、14.7%、13.2%、12.9%以及12.9%的份額。

市場高度集中，倘若其中一家企業(yè)發(fā)生停產(chǎn)，那么供給將大幅減少。

今年7月份，年產(chǎn)4.8萬噸的保利協(xié)鑫新疆多晶硅工廠因精餾裝置問題引發(fā)爆炸，工廠停產(chǎn)，因此多晶硅價格不斷上漲。

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保證多晶硅料在“十四五”階段長期穩(wěn)定供應，對企業(yè)來說非常重要。手里有糧，心中才能不慌。在硅片環(huán)節(jié)，有部分企業(yè)仍在擴產(chǎn)或有擴產(chǎn)計劃，而多晶硅新產(chǎn)能的擴量基本要等到明年下半年，在對多晶硅供給有擔憂的情況下，中游龍頭廠商均在與多晶硅在產(chǎn)企業(yè)簽訂長單鎖量。

下游鎖定產(chǎn)能背后再次印證硅料供應緊張，多晶硅若漲價有望帶來較大業(yè)績彈性光伏需求持續(xù)增長，民生證券預計2021年全球光伏新增裝機達到170GW。

同時，硅片環(huán)節(jié)大幅擴產(chǎn)，2021年底單晶硅片產(chǎn)能將達到330GW，同比增長54%，多晶硅2021年底名義產(chǎn)能僅68萬噸，同比僅增長14%，且明年新產(chǎn)能釋放集中在Q4，考慮到產(chǎn)能爬坡，2021年基本無太多新增多晶硅供應，多晶硅供應緊張可能進一步加劇。

事實上，十年前光伏企業(yè)紛紛簽署海外多晶硅長單，但最終卻幾乎沒有贏家，甚至后來多家企業(yè)的破產(chǎn)都與此事有關(guān)。

2006年開始，多晶硅的奇缺和太陽能電池市場的火爆，將多晶硅的價格捧高到每公斤500美元的天價。下游企業(yè)通過簽訂5～10年的長期合同，鎖定原材料價格以防止“斷糧”。

從2008年9、10月起，受市場蕭條影響，多晶硅從500美元/公斤一路暴跌至70～80美元/公斤。

到了2011年，上游市場，國際多晶硅價格持續(xù)下降直逼生產(chǎn)成本，使得國內(nèi)多晶硅行業(yè)遭到致命打擊，國內(nèi)多晶硅行業(yè)幾乎全面停產(chǎn)，企業(yè)游離生死線上。

受制于多晶硅長單和現(xiàn)貨價格的差異，中國下游的光伏企業(yè)紛紛采取了毀約舉措。

2011年，尚德電力終止了與美國MEMC公司長達十年的硅片協(xié)議，以2億美元分手費來毀約MEMC的10年合同；2011-2012年，挪威REC和德國瓦克各獲得4000萬、6000萬歐元的解約合同金，據(jù)信均來自中國企業(yè)。

接下來的幾年里，包括天合、晶澳在內(nèi)的多家光伏巨頭均在與國外廠商進行談判，期望能夠修訂長單條款。部分企業(yè)則靜待中國商務部公布對產(chǎn)自歐美韓的多晶硅產(chǎn)品進行反傾銷調(diào)查初裁結(jié)果，寄望以此作為談判籌碼終止長單合同。

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然而下游市場日子也并不好過，國際市場的變幻莫測、各國補貼政策不確定性的增加，以及國內(nèi)光伏企業(yè)集體所要面臨的“雙反”調(diào)查，嚴重打擊了光伏企業(yè)發(fā)展的勢頭，國內(nèi)企業(yè)不約而同地放緩或停滯了發(fā)展步伐。

值得注意的是，7月23日，一位隆基股份內(nèi)部人士向媒體表達了“漲價是短期市場行為，沒有可持續(xù)性”的看法，“市場預期我們會跟著漲價，我們最新報價還在研討中，還沒定。但公司即使?jié)q價也不會漲特別多，還是要兼顧整個產(chǎn)業(yè)鏈的利益。硅料漲是短期因素刺激，長期來看，整個產(chǎn)業(yè)鏈價格肯定還會往下走，因為整個度電成本越來越低了?！?/span>

山東航禹能源有限公司董事長丁文磊7月份曾經(jīng)表示，“對于光伏這種強周期行業(yè)而言，不是柴米油鹽生活必須。一定的搶裝現(xiàn)象或會出現(xiàn)，但絕不會出現(xiàn)全線的、系統(tǒng)的搶裝。價格上漲超出了電站投資商預期，他們大可暫時不開工或者不采購，畢竟當前情況下，上網(wǎng)電價確定，組件價格上漲，投資收益就會降低，投資商也不會愿意?！?/span>

然而，這一次多晶硅的漲價熱潮與搶簽訂單，與十多年前又不一樣。

十多年前，光伏產(chǎn)業(yè)鏈里面的原料在外、市場在外、設備在外的困境。再加上封鎖，國內(nèi)企業(yè)看不到任何希望。

與十年前光伏企業(yè)搶簽海外訂單不同，現(xiàn)在多晶硅龍頭廠商馬太效應凸顯。國內(nèi)多晶硅的自給率從2010年的47.8%持續(xù)提升至2019年的75.4%，對外依存度大幅降低。隨著國內(nèi)多晶硅企業(yè)持續(xù)擴產(chǎn)，同時成本持續(xù)下降，我國未來有望實現(xiàn)多晶硅的完全自給，甚至對外出口。

在面對美歐“雙反”的壓力，中國加大了對光伏產(chǎn)業(yè)的支持力度，這也為我國光伏企業(yè)調(diào)轉(zhuǎn)船頭回歸國內(nèi)市場提供了條件。

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光伏產(chǎn)業(yè)，從上游到下游大致可以分為硅料、硅片、電池片、組件和電站。到今天，在這些細分行業(yè)出現(xiàn)了一批龍頭企業(yè)。而這些企業(yè)，自然是下半年A股光伏狂潮漲勢最兇的公司。今天，全球硅料企業(yè)TOP4、硅片企業(yè)TOP7、電池片企業(yè)TOP4、組件企業(yè)TOP5 —— 全都是中國企業(yè) 。

中國的光伏產(chǎn)業(yè)“內(nèi)循環(huán)”成效顯著，已經(jīng)實現(xiàn)了“三項世界第一”：中國光伏制造業(yè)世界第一、中國光伏發(fā)電裝機量世界第一、中國光伏發(fā)電量世界第一。

2020年開始，國內(nèi)光伏企業(yè)逐漸擺脫補貼。

2018年“5·31”政策發(fā)布后，我國光伏補貼開始下調(diào)。按照今年的最新文件，工商業(yè)分布式光伏和戶用分布式光伏補貼分別為每千瓦時0.05元和0.08元。雖然較上年下降超50%，但仍享受國家補貼。

在十年前的光伏企業(yè)簽海外訂單的熱潮中，隆基股份是難得的“清醒者”。

隆基在多晶硅缺貨潮時，其他光伏巨頭紛紛選擇與海外企業(yè)簽訂長約，隆基卻堅持現(xiàn)貨采購，成功的規(guī)避風險。

在2012年行業(yè)受“雙反”沖擊迎來寒冬時，隆基逆流而上登陸資本市場，即便受無錫尚德拖累，成為A股首例上市當年即虧損的企業(yè)，當年隆基依然在行業(yè)破產(chǎn)潮中完成了單晶硅片和硅棒的擴產(chǎn)。

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